Der SPOT Bitcoin ETF: ein Stich ins Herz jedes echten Bitcoiners?

Die Einführung des SPOT Bitcoin ETFs Anfang 2024 markiert einen bedeutenden Meilenstein für Bitcoin und den Altcoin-Markt. Während das Finanzprodukt für viele InvestorInnen Zugang zu Bitcoin erleichtert, sorgt es in der Bitcoin-Community aber auch für kontroverse Diskussionen. Ein ETF könnte die Dezentralisierung gefährden und institutionellen Akteurinnen mehr Einfluss auf den Markt geben – doch gleichzeitig bietet er die Chance auf Stabilität und breitere Akzeptanz.

SPOT Bitcoin ETF: Chancen und Gefahren für Bitcoin. Illustration: Daniel Frei

Daniel Frei – Die Einführung des SPOT Bitcoin ETFs Anfang 2024 markierte einen bedeutenden Wendepunkt für Bitcoin (und den Altcoin-Markt). Was einst als revolutionäre, dezentrale Währung konzipiert wurde, gerät immer stärker in den Fokus traditioneller Finanzinstitutionen. Doch für viele, die die Ideale von Dezentralisierung und finanziellem Eigenbesitz hochhalten, könnte der SPOT Bitcoin ETF wie ein Stich ins Herz wirken. Was genau ist dieser ETF, warum stellt er eine potenzielle Bedrohung dar, und warum sollten BitcoinerInnen letztlich froh über seine Existenz sein?

Was ist ein SPOT Bitcoin ETF?

Ein SPOT Bitcoin ETF (Exchange Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds, der den Preis von Bitcoin eins zu eins abbildet, indem er tatsächlich Bitcoin kauft und hält. Im Gegensatz zu Futures-basierten ETFs, die auf Derivaten beruhen und den Bitcoin-Preis nur indirekt abbilden, investiert der SPOT ETF direkt in die Währung. Dies bietet InvestorInnen eine Möglichkeit, Bitcoin zu besitzen, ohne sich mit der technischen Komplexität des Kaufs und der Verwahrung auseinandersetzen zu müssen. Der ETF macht es leicht, über traditionelle Finanzmärkte in Bitcoin zu investieren, da Anteile des ETFs genauso gekauft und verkauft werden können wie Aktien. Diese Zugänglichkeit bringt jedoch auch Kontroversen mit sich.

Warum der SPOT Bitcoin ETF wie ein Stich ins Herz der BitcoinerInnen ist

Für viele, die Bitcoin als eine Form von «Geld für das Volk» sehen, das sich ausserhalb der Kontrolle von Regierungen und grossen Finanzinstitutionen befindet, stellt der SPOT Bitcoin ETF eine Bedrohung dar. Der Grundgedanke von Bitcoin war es, ein dezentralisiertes System zu schaffen, in dem jedeR die volle Kontrolle über das eigene Geld hat – frei von der Willkür staatlicher Eingriffe und institutioneller Kontrolle. Die Einführung eines SPOT Bitcoin ETFs könnte die Institutionalisierung von Bitcoin weiter vorantreiben und damit verhindern, was die Kryptowährung ursprünglich erreichen wollte: finanzielle Unabhängigkeit und Dezentralisierung. Mit einem ETF wird Bitcoin für institutionelle Investorinnen zugänglich, was den Einfluss von Grossbanken und Investmentfirmen auf den Bitcoin-Markt verstärken könnte. Viele befürchten, dass diese Institutionen nicht nur die Preisbildung dominieren, sondern auch den Markt manipulieren könnten.

Die Gefahr der Marktmanipulation durch Konzentration

Ein weiteres Problem bei der Einführung eines SPOT Bitcoin ETFs ist die Konzentration von Bitcoin in den Händen weniger Akteurinnen. Bereits jetzt halten einige wenige grosse Adressen – «Wale» genannt – einen erheblichen Anteil der im Umlauf befindlichen Bitcoin. Wenn institutionelle Investorinnen über ETFs noch mehr Bitcoin erwerben, könnte sich diese Konzentration weiter verstärken. Eine kleine Gruppe könnte den Markt kontrollieren und manipulieren, was im Widerspruch zur dezentralen Natur von Bitcoin steht. Das Risiko besteht, dass diese wenigen grossen Akteurinnen den Markt nach Belieben beeinflussen. In einem «Pump-and-Dump»-Szenario können Preise künstlich in die Höhe getrieben werden, nur um dann, wenn die grossen Bestände abstossen, dramatisch zu fallen. Dies wäre besonders schädlich für Retail-AnlegerInnen, die nicht in der Lage sind, solche Manipulationen vorherzusehen oder sich dagegen abzusichern.

Ein wichtiges Mantra in der Bitcoin-Community lautet: «Not your keys, not your coins.» Das bedeutet, dass nur diejenigen, die die privaten Schlüssel zu ihren Bitcoin besitzen, tatsächlich die Kontrolle über diese haben. Mit einem SPOT Bitcoin ETF geben die InvestorInnen aber diese Kontrolle an den Fonds ab. Sie besitzen Anteile am ETF, aber nicht die privaten Schlüssel, die notwendig wären, um die Bitcoin selbst zu verwalten. Dies birgt das Risiko, dass der eigentliche Zweck von Bitcoin – die Kontrolle über das eigene Vermögen – untergraben wird.

Bitcoin ist «permissionless» und «trustless»: ein offenes System für alle

Ein wesentlicher Grund, warum BitcoinerInnen den SPOT Bitcoin ETF letztlich begrüssen sollten, liegt in der Natur von Bitcoin selbst. Bitcoin ist «permissionless» und «trustless» – zwei Begriffe, die das Herzstück dessen darstellen, was Bitcoin einzigartig macht.

«Permissionless» bedeutet, dass für die Nutzung von Bitcoin keine Erlaubnis benötigt wird. JedeR kann Bitcoin kaufen, halten und transferieren, ohne dass eine zentrale Autorität dies genehmigen muss. Es spielt keine Rolle, ob der Zugang über einen ETF, eine Börse oder eine direkte Transaktion erfolgt – das System ist offen für alle.

«Trustless» bedeutet, dass das Bitcoin-Netzwerk keinen Dritten oder eine zentrale Institution benötigt, um Transaktionen zu sichern oder zu verifizieren. Stattdessen wird das Vertrauen durch kryptografische Algorithmen und ein dezentrales Netzwerk ersetzt. Dies stellt sicher, dass Transaktionen direkt zwischen den beteiligten Parteien abgewickelt werden können, ohne dass eine Zwischeninstanz eingreifen muss. Auch wenn InvestorInnen über einen ETF in Bitcoin investieren und dabei ihre privaten Schlüssel abgeben, bleibt das Netzwerk selbst sicher, dezentral und transparent. Die Grundprinzipien von Bitcoin – unabhängig von der Form des Zugangs – bleiben unverändert und gewährleisten, dass das System weiterhin offen und widerstandsfähig gegenüber zentraler Kontrolle ist.

Stabilität und Legitimität: Der langfristige Vorteil

Ein SPOT Bitcoin ETF könnte zu einer breiteren Verteilung von Bitcoin führen, was die Marktkapitalisierung erhöht und den Preis stabilisiert. Die erhöhte Liquidität könnte helfen, die oft extremen Preisschwankungen von Bitcoin zu mildern und den Markt weniger anfällig für Manipulationen zu machen. Zudem könnte der ETF die Legitimität von Bitcoin als Anlageklasse stärken und zu einer breiteren Akzeptanz führen.

Ein notwendiger Schritt in die Zukunft

Der SPOT Bitcoin ETF könnte als notwendiger Schritt auf dem Weg zur breiten Akzeptanz von Bitcoin gesehen werden. Obwohl die ursprünglichen Ideale infrage gestellt werden, könnte dieser Prozess langfristig dazu beitragen, Bitcoin als stabile, vertrauenswürdige und weitverbreitete Währung zu etablieren.